Воскресенье, 05 апреля 2020 19:40

Нацбанк мечется между курсом тенге, инфляцией и доступностью кредита для экономики

  • Whatsapp: whatsapp +77084442694 +77084442694
Оцените материал
(1 Голосовать)

Рахим Ошакбаев убеждён, что денежно-кредитная политика сегодня должна обеспечивать стабильность курса тенге и эффективно управлять денежной массой.

10 марта наш Национальный банк стал единственным в мире (!) центробанком, который в марте, как разразился кризис, в ответ не понизил, а наоборот, повысил базовую ставку на целых 2,75 процентных пункта до 12%. Это вызвало полное недоумение у наблюдателей. Даже Bloomberg сделал карту с реакцией центробанков на кризис, и указал на этот малопрофессиональный демарш нашего Нацбанка.

И вот прошло всего 15 рабочих дней, и Нацбанк теперь уже снижает базовую ставку до 9,5%. Эти дёрганья можно было бы, конечно, назвать забавными, но на самом деле всё исключительно грустно. Наша абсолютно неадекватная монетарная политика, которую мы начали практиковать с 2015 года под названием "инфляционное таргетирование в казахстанском исполнении", зашла в полный тупик и попала в очевидную ловушку: "повышать нельзя снижать", где Нацбанк, ставя запятую то в одном месте, то в другом, мечется между курсом тенге, инфляцией и доступностью кредита для экономики.

Если снижать базовую ставку, то более 4 трлн тенге ликвидности банков из нот Нацбанка может уйти на валютный рынок и обрушить тенге ещё больше. Это ускорит инфляцию. А если повышать базовую ставку, чтобы связывать ликвидность в нотах и удержать курс от ещё большего падения, то придётся и дальше печатать тенге, чтобы выплачивать высокие проценты банкам по нотам, что всё равно влияет на инфляцию и курс и приводит к дорогим кредитам для экономики.

И как показала прошедшая 17 марта девальвация тенге до 450 тенге в обменниках, теперь высокая базовая ставка не может сдержать тенге.

Напомню, что когда 10 марта принималось решение о повышении базовой ставки до 12%, оно обосновывалось "необходимостью поддержания стабильности цен". В новом пресс-релизе от 3 апреля уже отмечается, что "годовая инфляция сложится в пределах 9-11%" и дальнейшее "продолжительное поддержание базовой ставки на текущем уровне может оказать ограничивающий эффект на экономическую активность".

То есть вначале хотели сдержать инфляцию, а сейчас стало очевидным, что инфляция ускорится, и поэтому нужно стимулировать деловую активность. Два абсолютно противоречивых аргумента.

Кто-то может утверждать, что за каждым действием Нацбанка якобы стоят глубокие эконометрические расчёты, результаты сложного моделирования. Но последние непоследовательные решения и в целом плачевный результат почти пятилетнего монетарного эксперимента однозначно говорят о том, что этого и близко нет. Более того, такое дёрганье и непоследовательность даёт основания заподозрить, что решения принимаются "на коленке", по собственным субъективным ощущениям должностных лиц, которые потом просто обосновываются кашей из пресс-релизов, специальной терминологией про "абсорбацию внешних шоков" и псевдоаналитикой.

В реальности, как я неоднократно с 2015 года утверждаю, режим инфляционного таргетирования в том виде, в каком он реализуется у нас, абсолютно неадекватен. У нас нет и не было декларируемого "свободноплавающего" курсообразования. Называть его так – это циничное лицемерие.

Сейчас уже очевидно, что этот исключительно непрофессиональный монетарный эксперимент над казахстанской экономикой себя исчерпал и его нужно заканчивать. Он неизбежно рано или поздно снова закончится девальвацией и ещё большим падением доходов населения. Ни бизнес, ни экономика, не будут при нём развиваться.

В текущих кризисных реалиях требуется изменение режима денежно-кредитной политики, которая должна обеспечивать стабильность курса тенге и эффективно управлять денежной массой.

Это значит, что возможно зафиксировать курс тенге на значениях с учётом низких цен на нефть и прогнозов текущего счета платёжного баланса. При этом жёстко контролировать предложение денег в экономики, так называемые денежные агрегаты.

Это не такой передовой и изящный, но достаточно эффективный режим для таких сырьевых экономик как Казахстан. При любом другом режиме монетарной политики тенге обречён на постоянную девальвацию. А без определённости по курсу тенге не будет новых инвестиций и экономической активности.

Мнение автора может не совпадать с позицией редакции.

Источник informburo.kz.

Заметили ошибку в тексте? Выделите ее и нажмите Ctrl+Enter
Прочитано 735 раз
© 2013-2021 ТОО "Ақмола Ақпарат". Все права защищены. Информационное агентство "Кокшетау Азия"

Наш партнер - Platon.asia - новости и аналитика в Казахстане

Яндекс.Метрика